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主题:2017注会《财务成本管理》提前预习考点

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zhang77811
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2017注会《财务成本管理》提前预习考点  发帖心情 Post By:2017-2-1 22:13:00

销售百分比法

    1.核心公式:外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益
  2.推导过程
  外部融资额=资产增加-经营负债增加-预计增加的留存收益
  =(经营资产增加+金融资产的增加)-经营负债增加-预计增加的留存收益
  =经营资产增加-经营负债增加+金融资产的增加-预计增加的留存收益
  =筹资总需求+金融资产的增加-预计增加的留存收益
  因为:金融资产的增加=-金融资产的减少
  所以:外部融资额=筹资总需求+(-金融资产的减少)-预计增加的留存收益
  =筹资总需求-金融资产的减少-预计增加的留存收益
  由于可动用的金融资产=现有的金融资产-至少要保留的金融资产,即金融资产被动用会导致金融资产减少,所以,可动用的金融资产=金融资产的减少
  由此得出:外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益


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zhang77811
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  发帖心情 Post By:2017-2-1 22:14:00

营运资本
  1.含义:流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”
  ①用全部流动资产抵偿全部流动负债后的差额。
  ②全部流动资产中,使用长期资本(非流动负债+股东权益)筹措的部分。
  营运资本=流动资产-流动负债
  =(总资产-非流动资产)-(总资产-股东权益-非流动负债)
  =(股东权益+非流动负债)-非流动资产
  =长期资本-长期资产
  2.营运资本配置比率=营运资本÷流动资产
  ①含义:流动资产中,使用长期资本筹资的比例。
  ②1-营运资本配置比率:流动资产中,使用流动负债筹资的比例,即流动比率的倒数。
  3)应用:营运资本>0,表明短期偿债能力较好,反之,短期偿债能力较差。
  ①全部流动资产抵偿全部流动负债后还有剩余;
  ②长期资本融通了全部长期资产后还有剩余——有一部分流动资产使用长期资本筹资。
  4)局限性:绝对数,不便于不同企业之间以及同一企业不同时期的比较,并可能歪曲企业短期偿债能力。


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zhang77811
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  发帖心情 Post By:2017-2-1 22:16:00

短期债务的存量比率
  短期债务的存量比率:流动比率、速动比率、现金比率
  1)含义及计算:分别反映流动资产、速动资产、现金及其等价物对流动负债的保障程度。
  ①流动比率=流动资产÷流动负债
  ②速动比率=速动资产÷流动负债——剔除流动资产中的非速动资产
  速动资产:货币资金、交易性金融资产和各种应收款项
  非速动资产:存货(变现速度低于应收款项;可能已毁损报废但尚未处理;存货估价与变现金额差距较大)、预付款项、1年内到期的非流动资产及其他流动资产(有偶然性,不代表正常的变现能力)
  ③现金比率=现金资产/流动负债
  ——剔除速动资产中的应收款项
  2)使用中注意的问题
  ①流动比率与营运资本的关系
  流动比率>1,营运资本>0
  流动比率=1÷(1-营运资本配置比率)
  ②传统上认为生产型企业流动比率=2比较适当,最近有降低趋势。
  ③流动比率、速动比率、现金比率并非绝对地越高越好,过高可能导致机会成本增加和获利能力下降。
  ④流动比率、速动比率较高并不一定意味着较好的短期偿债能力,偏低也不一定意味着较差的短期偿债能力。
  并非所有流动资产或速动资产都可用于偿债,过高的流动比率、速动比率可能是存货积压、应收账款呆账等原因导致,真正可用于偿债的现金反而不足;
  应收账款周转率、存货周转率影响流动比率、速动比率的可信度。
  如果存货变现力较强,即使速动比率低,只要流动比率高,仍有较好的短期偿债能力;
  并非所有流动负债都需要动用现金偿还,某些流动负债,如预收账款相当于企业的递延收入,只需交货即可清偿,无需支付现金。
  ⑤不存在统一的、标准的流动比率、速动比率
  不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的流动比率、速动比率不可比;
  采用大量现金销售的行业或企业,如零售业,应收账款很少,速动比率低于1很正常。
  营业周期越短的行业,合理的流动比率、速动比率越低。
  ⑥流动比率、速动比率只反映某一时点上的偿债能力状态,容易受到修饰。
  例如:当流动比率大于1时,提前偿还尚未到期的应付账款;或者当流动比率小于1时,继续赊购存货,都可以使流动比率增大,但不会影响营运资本水平。

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认股权证相关计算  发帖心情 Post By:2017-2-2 23:49:00

认股权证相关计算
  (1)发行时:
  每份纯债券的价值=未来现金流量的现值合计=利息的现值+本金的现值
  每股认股权证的价值=债券的发行价格(一般按照面值发行)-每份纯债券的价值
  (2)行权前:
  行权前公司总价值=目前的公司价值×(1+可持续增长率)m,m指的行权时间
  行权前股权价值=公司总价值-债务价值
  行权前每股股价=行权前股权价值/行权前的股数
  行权前每股收益=行权前净利润/行权前的股数
  其中,行权前净利润=(行权前息税前利润-年利息)×(1-所得税税率)
  一般题目都会告诉我们资产(息税前)利润率是多少,所以行权前息税前利润=行权前公司总资产(公司总价值)×资产(息税前)利润率
  (3)行权后:
  行权后公司总价值=行权前的公司总价值+行权价格
  行权后股权价值=行权前的股权价值+行权价格
  或者:行权后股权价值=行权后的公司总价值-债务价值
  其中行权价格=每股行权价格×认购股份的数量
  行权后每股股价=行权后股权价值/行权后的股数
  行权后每股收益=行权后净利润/行权前的股数
  行权后净利润=(行权后息税前利润-年利息)×(1-所得税税率)
  所以行权后息税前利润=行权后公司总资产(公司总价值)×资产(息税前)利润率
  (4)整个过程:
  计算认股权证的内含报酬率
  债券的发行价格=债券未来现金流量的现值+行权收入的现值 =利息×(P/A,K,n)+面值×(P/F,K,n)+(行权后的每股价格-每股行权价格)×认股股份的数量×(P/F,K,m)
  其中,n指的是债券的期限,m指的是行权时间。
  (5)判断附认股权证的可转换债券是否能够成功发行
  主要是看内含报酬率是否在市场利率和股东要求的税前报酬率之间,如果在之间,说明可行,低于市场利率或者高于股东权益的报酬率,说明不可行。如果低于市场利率,修改的方案有:
  ①提高每年支付的利息;②提高附送认股权证的数量;③降低行权价格,如果内含报酬率高于投资者要求的税前报酬率,做相反的操作。

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租金净现值的计算  发帖心情 Post By:2017-2-2 23:49:00

租金净现值的计算
  租赁净现值=租赁方案的总现值-自行购买方案下的总现值
  假设租赁和购买方案的设备产能是相同的,所以不考虑营业收入带来的现金流入。
  (1)租赁方案的总现值
  ①判断方案是融资租赁还是经营租赁
  一般设计到三个条件的运用:最低租赁付款额现值是否达到设备款项的90%;使用年限是否得到设备寿命期的75%;项目终结期所有权是否转移。
  ②折现率
  计算最低租赁付款额现值的时候,用的是税前有担保的债券利率;②计算租赁净现值的时候,用的是税后有担保的债券利率。
  ③计税基础
  如果是融资租赁,计税基础为合同约定的租金总额加上初始相关费用。另外需要注意,如果设备所有权转移的话,对于承租方,残值的变现价值=0,变现损失抵税=税法残值×所得税税率
  (2)自行购买总现值
  ①折现率选择税后有担保的债券利率;
  ②设备的购买款发生在零时点。

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成本还原的原理与计算  发帖心情 Post By:2017-2-2 23:50:00

成本还原的原理与计算
  如果产品的生产涉及到两个车间,采用逐步总合计结转分步法,第一车间完工的半成品全部结转到第二个车间。
  需要还原的数据:第二车间完工产品中的半成品成本;
  还原的依据:第一车间完工半成品各项材料、直接人工和制造费用的数额
  成本还原率=第二车间完工产品中的半成品成本/第一车间完工半成品的成本
  第二车间完工产品的原材料=第二车间原材料+第一车间完工半成品的原材料×还原率
  第二车间完工产品的直接人工=第二车间直接人工+第一车间完工半成品的直接人工×还原率
  第二车间完工产品的制造费用=第二车间制造费用+第一车间完工半成品的制造费用×还原率

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价值创造原则  发帖心情 Post By:2017-2-3 20:46:00

 

     1.有关价值的创意原则
  指新创意能获得额外报酬。
  主要应用于直接投资项目;还可应用于经营和销售活动
  2.比较优势原则
  比较优势原则指专长能创造价值。
  比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上,而不是日常的运行上。
  3.期权原则
  指在估值时要考虑期权的价值。
  广义的期权不限于金融合约,任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。
  4.净增效益原则
  指财务决策建立在净增效益的基础上,一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。


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财务交易原则  发帖心情 Post By:2017-2-3 20:47:00

    

      1.风险-报酬权衡原则
  投资人必须对报酬和风险作出权衡,为追求较高报酬而承担较大风险,或者为减少风险而接受较低的报酬。
  2.投资分散化原则
  指不要把全部财富都投资于一个项目,而要分散投资。
  投资分散化原则具有普遍意义,不仅适用于证券投资,公司各项决策都应注意分散化原则。
  3.资本市场有效原则
  指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息,而且面对新信息完全能迅速地做出调整。
  在资本市场完全有效的前提下,投资金融工具的净现值为零。
  4.货币时间价值原则
  指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。


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金融工具的类型  发帖心情 Post By:2017-2-3 20:47:00

 

 

      1.固定收益证券
  指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
  收益与发行人的财务状况相关程度低,除非发行人破产或违约,证券持有人将按规定数额取得收益。
  2.权益证券
  ①收益多少不确定,要看公司经营业绩和公司净资产价值;
  ②权益证券风险高于固定收益证券。
  3.衍生证券
  ①衍生品的价值依赖于其他证券;
  ②衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具;
  ③根据公司理财的原则,企业不应依靠衍生证券投机获利。


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风险调整法  发帖心情 Post By:2017-2-4 22:39:00

税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
  企业的信用风险补偿率
  (1)选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券(不一定符合可比公司条件)
  (2)计算这些上市公司债券的到期收益率
  (3)计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险报酬率)
  (4)计算上述两个到期收益率的差额,即信用风险补偿率
  (5)计算信用风险补偿率的平均值,作为本公司的信用风险补偿率

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